垃圾分类加速推进 环保企业或迎转机

文/《新产经》郭师绪

环保是当下中国社会经济发展的主题之一,在这一情形下,社会大量的企业和资金涌向了环保业。然而,作为治理环保的主力之一,环保企业的发展一直以来却不尽人意。垃圾分类推行后,分析机构发现,2019年环保市场趋好之中,仍有部分环保公司因为种种原因,持续经营艰难。

据媒体报道,启迪环境、三维丝、东方园林、盛运环保、神雾环保、*ST节能等多家环保公司面临资金短缺、融资困难等问题,深处亏损泥潭,公司处于退市边缘。曾经被投资市场追捧的环保公司缘何陷入亏损境地?垃圾分类政策出来后,能否给环保企业带来新的机遇?

 

企业盈利难

业内人士指出,2018年的环保行业遭遇发展矛盾期。污染防治攻坚战进一步释放污染治理需求,环保产业发展持续加速,但在严控金融风险的背景下,资本遇冷,不少民营上市环保企业遭遇资金危机,高增长业绩不再。

据媒体报道,截至今年4月16日,在已发布年报或业绩快报的环保企业中,近半企业净利下滑或亏损。三聚环保、东方园林和碧水源这三家营收超百亿元的环保企业,也出现营收和净利双降。深陷债务危机的盛运环保、永清环保和神雾节能,则面临较大亏损。

此外,根据“凯迪生态”公布的2019年上半年业绩预报,公司预计亏损额度将在9.5亿元至10.5亿元之间,较去年9.61亿元的亏损额度有所提升。之所以“凯迪生态”业绩大亏,是由于债务违约,发生多起诉讼、仲裁,导致银行账户被冻结,部分生物质电厂停产,发电量及收入大幅度下降,公司财务费用过高,由此才导致上半年的巨额亏损。

7月17日,启迪环境董事会秘书办的工作人员也表示,业绩下滑主要原因是期间费用的增加,其中财务费用增加较大,“我们的员工人数也在不断增加”。

可以看到,在金融降杠杆、稳杠杆的政策环境下,环保企业融资难、融资贵的问题加剧。同时,部分地方财政支出管理能力不足,环保企业应收账款居高不下。

业内人士分析,环保行业目前普遍现金流吃紧,以前的一些PPP项目,有的会有几十家公司来竞标,但现在有的甚至都无法达到5家公司的竞标标准,最终只能废标。一些小型环保公司,很早就已经无法竞标PPP项目。

盛运环保将希望放到了政府手中。部分环保类公司倾向于选择与国资背景的企业合作,引入国资为公司股东。东方园林一直筹划引入国资战略投资者。启迪环境的控股股东启迪控股则获得雄安新区管委会、雄安集团旗下基金的入股。启迪环境新任董事长文辉向媒体公开表示,2019年上半年,雄安新区管委会及雄安集团筹划入股启迪控股,与清华控股并列成为启迪控股第一大股东,“更名为启迪环境更能体现公司‘能源环保’的战略布局方向。”
多家上市公司已经开始寻找自救之路。对此,业内人士也表示,资本市场多年前就已在垃圾处理行业布局,如今大多惨淡收场。而且,垃圾处理企业如果没有政府补贴或者政策倾斜,这一行业目前在国内还很难盈利。

 

“钱”景可期

2018年民企资金链紧张,环保产业最为困难,业内分析称,其中一个原因就是股价单边下行,导致股权质押爆雷。不过,今年6月、7月初资本对垃圾处理概念关注度提高后,这些公司的股价大幅回升,对资金链也有积极意义。

中国战略性新兴产业环保联盟发布的《生活垃圾分类行业2018年度发展报告》也显示,2018年以来,垃圾分类服务项目呈逐月增加趋势。市场需求的释放,不仅催生众多新生的垃圾分类企业,众多老企业在经营范围增加“垃圾分类”也成趋势,这在环卫行业表现得尤为明显。

广发证券表示,结合近几年垃圾分类、洋垃圾禁止、再生资源鼓励等固废领域的政策内容,预计整个固废产业链(包括环卫、再生资源、垃圾焚烧等)的高景气度在未来几年仍将维持,且全产业链的固废处置模式或将更受政府认可和推崇。固废产业链现金流优于工程业务,且业绩增长更为确定,有望率先迎来估值回升。

据Wind数据显示,垃圾分类指数中包含17家上市公司,其中,龙马环卫、盈峰环境、中联环境布局环卫装备;上海环境、瀚蓝科技涉足垃圾焚烧。这些公司中,中国天楹、启迪桑德、城投控股三家公司的总市值过百亿。中国天楹则主要运营环保工程、垃圾处置及焚烧发电、城市环境服务和房屋租赁四个板块。

垃圾分类推行给了众多细分产业新的机会,也是实现资本市场的重点板块。政策利好下,垃圾分类行业有望收获巨大的增量市场。民生证券的研报称,垃圾分类体系完善后,全产业链都将受益,环卫装备、垃圾焚烧和餐厨垃圾处理三个子行业受益程度最大。

据了解,目前中国城市垃圾处理最主要的方式是填埋和焚烧,干垃圾一般采用此两种方式处理;湿垃圾收集后则可利用微生物进行堆肥、厌氧消化处理或制备生物燃料。2018年年报数据显示,环保工程和垃圾处置及焚烧发电贡献的毛利占利润的比重较高,达到43.36%和41.65%。

有专家指出,在环卫领域,新增垃圾分类收运,将使配套的垃圾箱、环卫收运装备车以及中转站等基础设备有所增加。环卫装备企业如龙马环卫、盈峰环境等有望从中受益。

此外,相较于国外,中国的湿垃圾占生活垃圾的比重较高。清华大学环境学院教授刘建国教授也指出,中国生活垃圾最主要的构成部分是餐厨垃圾,一般超过60%,有的地区甚至达到70%-80%。因此,垃圾实行分类后,末端湿垃圾处理需求量将有较大幅度提升。

国泰君安研报也同样表示,垃圾分类以后,最受益的或是“湿垃圾处理”。在生活垃圾分类中,居民端处理难度最高的部分是妥善处理厨余垃圾,即湿垃圾。根据E20环境平台的统计,截至2018年10月,我国已投运的规模化企业的餐厨垃圾处置规模为3.37万吨/日(另有0.59万吨/日的厨余垃圾处置设施投运)。如果2020年我国的餐厨产能达到“十三五”规划要求的4.75万吨/日,餐厨行业的年度运营规模有望达到35亿元。

对于餐厨垃圾处理行业的盈利前景,东吴证券在研报中指出,在厨余垃圾处理领域,按再生资源回收利用协会数据来算,厨余垃圾占生活垃圾56%估算,全国地级及以上城市100%推广后有望新增约727.71亿的设备市场空间。在环卫服务领域,预计厨余垃圾清运服务新增市场104亿元/年。

业内人士还提到,配套服务的增加会带来整个环卫服务的内容增加,运营服务类的公司,相对而言业绩的边际变化会更可持续。垃圾分类下游的潜力将逐步释放,垃圾分类发电、生物柴油等都有望得到迅猛发展。不过具体是否能体现在上市公司的业绩层面,还取决于监管和后续推广力度。  
 

2019年8月2日 15:16
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